国泰君安-通信设备行业一季度策略

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  国泰君安-通信设备行业一季度策略2020年通信板块进入业绩兑现期,具备上行基础;5G板块确定性较强,结构性机会更具吸引力;关注流量基建和后周期应用板块投资机会。

  2020年,通信行业将从2018-2019年的主题性投资机会正式切入成长性投资机会。首先,2020-2021年国内及全球其他地区波浪式进入5G规模建设期,通信板块整体业绩确定性极高;其次,▲★-●目前通信板块估值处在中底部位置,具有一定程度估值安全垫;第三,▲●从3G和4G周期来看,在规模建设初期,估值和业绩在一定程度上会形成戴维斯双击并带来超额收益。

  确定性5G板块进入业绩兑现期,运营商和主设备商充分受益。△▪️▲□△5G价值全球认知度高,2020年将是5G全球及国内规模建设元年,○▲相应公司进入业绩兑现期,但板块及标的之间将呈现明显分化。首先,信息基建需要先松绑运营商,多种核心因素共振带来运营商全面改善趋势,短期估值修复开始,中期5G将带动用户ARPU提升,运营商盈利能力有望快速改善。推荐A股中国联通(600050),受益公司为港股中国移动(等运营商。其次,主设备商作为上下游衔接核心,话语权较强,国内厂商在全球格局稳中向上,★-●△▪️▲□△▽且储备一流,★▽…◇将充分受益于投资高景气度。

  成长性流量板块,数通光模块及交换机领域机会较大。移动互联网红利正从渗透率提升向单用户价值挖掘转变,应用形态层出不穷,国内民众及企业流量消费升级还在持续,同时2020年国内5G用户渗透率有望接近10%,更进一步催生新的应用形态出现,这对基础信息网络设施持续升级、完善要求不断,从需求、★◇▽▼•口▲=○▼产业格局等维度来看,高端光模块和交换机领域机会较大,推荐中际旭创(300308)、新易盛(300502)和星网锐捷(002396)。

  后周期应用正孕育中,关注“连接”的集中和部分热点应用爆发的投资机会。近几年,△物联网板块景气度一直温和向上,◆▼随着NB-IoT、4G网络的完善,以及5G的助力,应用将孕育极大的机会。推荐亿联网络(300628)、▼▲移远通信(603236),和而泰(002402)、移为通信(300590)等与连接相关的模组和控制器标的将充分受益。

  风险提示:中美贸易摩擦的不确定性、运营商CAPEX计划或不及预期、◆◁•设备商供应链战略具有不确定性、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期。秒速时时彩

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